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欧债危机对中国金融业影响

  随着2010年5月欧洲主权债务危机风暴的形成与扩散,全球 范畴内的经济增长可谓是处于阴霾与萧条的状态。而欧洲的市场经 济状况、金融市场秩序等必然会受到更为严重的制约性影响。但我 国与其相比,整体的经济发展趋势还是相对乐观的,即有着明显的 复苏迹象。但不论最终由希腊等国家所引起的欧洲主权债务危机结果如何,我国都应当积极面对,吸取经验与教训,并加以深思,采取正确、恰当的举措,以此才能促进国内经济增长处于稳定状态。

  一、欧洲主权债务危机的演变与由来

  欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。即 希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求,同年加入欧元区。但是, 这一过程对希腊国家而言,所付出的代价也是相当巨大的。具体而 言,希腊为了尽可能缩减自身外币债务,与高盛签订了一个货币互 换协议。这样,希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务,达 到足够的财赤率加入欧元区。但通过与高盛所签订的协议来看,希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。 随着时间的推移,希腊的赤字率显然会走入低迷状态,进而导致了 2009 年的主权债务危机形成。

  除此之外,2009年12月全球三大评级公司纷纷下调希腊主权评级,希腊的债务危机开始不断升级,由于欧洲各国之间的联盟关系,欧盟各国央行之间互相持有其他同盟国的政府债券,导致整个 欧盟都受到债务危机困扰。最终,欧盟成员国财政部长达成了一项 总额高达7500亿欧元的稳定机制,IMF提供2500亿欧元资金救助 希腊,自此欧洲主权债务危机获得了暂时性缓解。但欧元区国家之 间失衡的贸易、区内主要大国的观望、美联储无节制的印制美钞,多 种因素在助推全球经济下行的同时,也有可能导致欧元区解体。

  二、境内对欧洲主权债务危机的应对措施

  (一)欧洲债务危机前的国内经济政策调整

  我国已经步入了后金融危机时代,加之欧债风暴的来临,国内 经济增长受到了一定程度的制约。但自2010年以来,我国经济结构 调整增速,投资、消费保持旺盛的势头,财政收入持续增长,经济发展方式进入转型期。

  其中,最为显著的成果就是货币信贷的重要指标,即存款准备 金率在持续走高。具体而言,2010 年年初,央行在未来四个月的时间里,分别于一月、二月以及五月上调了存款准备金率,从上调幅度及最终上调比率结果来看,达到了 2008 年以来的历史最高位,有效控制了信贷过度投放。

  与此同时,从 2009 年开始,我国货币总量在很大程度上就已经 出现了放缓态势。并在此后的2010年第一季度开始,我国市场资金流动性也呈现出了趋紧状态。即金融组织机构的借贷利率出现了小幅回升迹象,而非金融组织机构及相关单位也同样出现了借贷利率 逐月回升的迹象。因此,种种迹象表明,我国金融货币政策实施的成 果还是相对突出的,按照当前态势发展,金融政策可逐步退出。

  (二)欧洲债务危机影响下的国内政策调整

  进入2010年5月,欧债危机影响作用越来越明显。首先,我国受到欧债危机波及是必然的,欧元区是中国的第二大进出口市场, 牵一发而动全身。其次,政府在面对全球性的欧债危机的冲击时,高 层所采取的预防经济“二次探底”的准备工作在一定程度上缓解了欧债危机影响。

  总体来看,国家中央银行对国内市场的资金供给进行微调,借 以对冲人民币升值压力。如,央行在2010年5月以来,已累计净投 放资金5000亿以上。同时,央行对国内市场的调控意图也非常明 显,如至少加大一年以上的央票回购处理、放缓三年期的央票发行等,旨在提高短期金融产品的价值与地位,从而才能避免长期资金 运作时被冻结的可能。由此可知,欧债危机的爆发及作用影响对我 国调控举措执行而言,在一定程度上发挥了延缓作用。

  (三)产业升级势在必行

  改革开放30多年来,国内以外向型经济为导向,采取低价向欧 美国家出口产品的政策,造成同一商品国内价格远高于对外出口价 格的不正常现象。一旦产生外部压力,就以加大基本建设、基础设施 投资来全力维持经济高速增长。不仅失去产业升级调整机会,还以 资源浪费、重复投资、环境污染、低工资低保障、增加国际贸易摩擦 为代价,导致可持续发展受限,竞争力不足。全球金融危机、欧洲主权债务危机、地方政府超规模负债为我们敲响了警钟。

  受金融危机、欧洲主权债务危机影响,以出口为导向的传统中 小企业纷纷倒闭,出口受阻,生产出的商品境内滞销,银行不良资产 或信贷违约率增加,国际结算欠款增长,实际失业率飙升,对金融、 民生、经济、社会稳定产生重大影响。为此,增加国内消费、提高存款 利率或实施利率市场化改革必须提上议事日程,不能再以牺牲广大 储户利益为代价提供廉价贷款用于重复投资、污染投资、泡沫投资, 更不能以牺牲环境、牺牲公众健康为代价来获得不可持续的经济发 展。提高商品高附加价值、减少出口退税或出口补贴、增加产品科技 含量、创新自主品牌、消除境内外同一商品价格差异、扩大并升级国内消费水平、促进经济发展方式全面转型,是十二五期间应着力解决的发展问题,也是应对金融危机、债务危机的必由之路。

  三、欧洲债务危机的启示

  (一)利于进出口相关行业的结构调整

  欧债危机的形成不仅会对我国金融业有着明显影响,而且对于国家的进出口贸易也有着不小的影响。但如果从长远角度看,这同 样会促进我国进出口贸易的结构发生深刻变化。即国家一直相对依 赖于出口的经济增长,逐渐演化成为扩大内需建设,从而有利于国 内产业化经济结构的整体调整。也就是说,在2008年由美国次贷危 机所致的金融风暴席卷全球之后,我国政府根据形势采取了一系列缓解经济现状持续走低的时势政策,如投放资金达到了四万亿,在 很大程度上缓解了居民的就业情况,使居民就业率维持在一个相对 乐观的可控范畴内,保证了社会、经济稳定。但是,这同样使得一些 并没有及时进行产业结构调整的组织机构陷入了平台期。加之,随着这些本就产能过剩的组织机构再次加大生产规模后,产能过剩与产业结构调整的矛盾性问题就更加明显了。而随着欧债危机继金融次贷危机的爆发,也在一定程度上推动了我国不少组织机构的产业 转型。也就是说,随着欧债危机的爆发,我国贸易进出口必然会再次 受到影响,一些企业等相关组织机构为了适应现状,必然会对自身 进行产业结构调整,进而才能大规模的出现一批收购、兼并性企业,不少中小企业被竞争实力较突出的企业所兼并,进而利于中国出口 行业的整体实力能够提升。

  (二)利于国内对债务及相关财政赤字的审视

  结合国内实际情况,审视国内债务问题异常重要。目前,我国政 府在控制财政赤字问题所取得的成果相对突出。如 2009年财政赤字占GDP比重的 3%以内,并且总债务也控制在了 20%范畴之内, 和国际上的预警指标 60%相比,我国所取得的控制成果是比较喜人 的。但值得指出的是,我国债务问题仍然存在不确定因素,尤其是部分地方政府的负债指标有的高达300%,银监会统计有11万亿的地 方政府负债,国际权威机构认为中国的地方政府负债接近25万亿 甚至更多。为此,负债比率问题的存在在很大程度上给各地方政府敲响了警钟,全球金融危机及债务危机也有助于中央、地方政府对内外债务问题有一个清醒的认识,进而为规范政府融资平台、加强金融监管增加了动力。

  四、结语

  随着欧洲主权债务危机的爆发与金融危机的扩散,各界人士对贸易、金融、市场全球化引发了深度思考。不得不说,欧洲主权债务危机与美国次贷危机有区别也有联系,起因是希腊等相关国家的财政赤字泛滥与通用货币暂时交换的铺张遮掩,最终导致其财政危机隐患迅速扩张,政府主权受到波及。另一个更主要的因素是美国为了自身利益向全球输出通货膨胀,利用美元的独特地位掠夺全世界的资源为自己无节制的高额 财政赤字买单,借以打击日元、欧元、人民币挑战国际储备货币的努力,全力保持美元的全球霸主地位。为此,人民币国际化、增加内需、经济转型、国际储备多元化、增加黄金储备、加强双边及多边贸易结算货币互换是保持持续发展的选择之一。
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